A economia brasileira, assim como a do resto do mundo, foi duramente afetada pela pandemia do novo coronavirus, que provocou uma despesa extra do governo para socorrer as pessoas e empresas com o chamado “orçamento de guerra”, que deve atingir 604 bilhões de reais, o que equivale a quase 9% do PIB nacional.
As adversidades provocadas pela pandemia, porém, apenas escancaram um problema do descontrole das contas públicas, com o qual os governos brasileiros já vem lidando há muito tempo, e vamos chegar a 2021 com o orçamento estourado, com o peso de sete anos seguidos de déficit público, e com uma dívida de mais de 90% do PIB.
Em meio ás discussões sobre a criação de um novo programa social e sobre o teto de gastos, que representam a principal âncora fiscal do país e que limita o gasto máximo do governo ao equivalente ao do Orçamento do ano anterior, corrigido pela inflação do período. Diante desse quadro, economistas, investidores e instituições financeiras projetam dois diferentes cenários para 2021: um em que as contas públicas não fecham, e outro com as finanças sob controle.
Gastos públicos
O último pico do déficit público ocorreu ainda no governo Dilma, em 2015, com as famosas pedaladas fiscais, quando os números foram maquiados nos balanços do governo, numa operação que ficou conhecida como “contabilidade criativa”.
Antes da pandemia, a previsão do Tesouro Nacional era de que as contas públicas voltariam a fechar no positivo em breve, pela própria dinâmica do crescimento econômico, aliado ao aumento da arrecadação e a um controle de gastos mais efetivo. Agora, as previsões mais otimistas apontam para um superávit primário somente em 2026 ou 2027 e somente na hipótese de o teto de gastos ser mantido.
Taxa de juros
Um dos princípios básicos da economia é o de que os indicadores caminham juntos, para o bem ou para o mal. Assim, a percepção de que o risco fiscal pode aumentar, com a elevação dos gastos públicos, pode provocar um impacto direto na taxa de juros dos títulos de longo prazo que são emitidos pelo governo para financiar a sua dívida.
Atualmente, a taxa Selic está em 2% ao ano – a menor de sua história e deve permanecer assim até o final do ano. Já os juros futuros, aqueles que captam os riscos projetados pelo mercado seguem uma velocidade diferente.
Para os economistas ouvidos pelo Banco Central para a elaboração do Boletim Focus, que mostra a perspectiva dos principais indicadores econômicos, a Selic deve subir em 2021, pelo menos 0,5 ponto percentual a mais, podendo chegar a 6% caso o teto de gastos seja rompido., o que pode se refletir na ponta, com o custo dos empréstimos para empresas e pessoas físicas.
Desvalorização do Real
Desde o inicio de 2020, o dólar acumula uma valorização de 40% em relação ao real, diante do cenário de incertezas sobre os próximos passos do governo em relação á economia. Os investidores costumam buscar refúgio no dólar, um ativo considerado seguro, com liquidez imediata, o que permite a sua venda rápida em caso de necessidade, sobretudo em momentos críticos, como a crise causada pela pandemia.
O problema é que o real vem desvalorizando com uma velocidade impressionante e num ritmo bem maior do que o das moedas de outros países emergentes. No Chile, por exemplo, a desvalorização do peso foi de 5%; no México, 14,4%, muito menos do que no Brasil, e na Coréia do Sul, estacionou em 1,2%.
As projeções indicam que o dólar pode chegar a 6,70% reais ao ano, caso a situação fiscal se deteriore. Num cenário mais otimista, o dólar até perde parte da valorização deste ano, podendo chegar a 4,60 reais em 2021 e a 4,15 reais em 2022, se o Brasil fizer a chamada lição de casa e conseguir equilibrar as suas contas.
O que mais preocupa o mercado, porém, não é tanto a desvalorização do real, mas a fuga de capitais dela decorrente, o que prejudica o Brasil na concorrência com outros países emergentes na atração de investimentos internacionais, como a Índia, cuja economia deve crescer, e o México, outro país latino-americano em acirrada disputa pelos mesmos recursos estrangeiros.
Segundo o Banco Central, de janeiro a gosto deste ano, a fuga líquida de capitais atingiu cerca de 15 bilhões de dólares, o pior resultado desde 1982, Embora agosto tenha registrado uma pequena melhora, o mercado e os investidores internacionais aguardam a definição das decisões econômicas que serão adotada pelo Brasil daqui para a frente, sobretudo em relação aos efeitos práticos da questão fiscal na economia.
Inflação e custo de vida
Num efeito cascata, a alta do câmbio pode impactar também a inflação, já que, com o dólar valorizado, costuma ser mais rentável exportar do que vender para o mercado interno, encarecendo os produtos primários consumidos internamente. Esse foi um dos motivos da alta do preço do arroz, que aumentou cerca de 20% este ano.
Entre janeiro e agosto, as vendas eternas do arroz cresceram 73,6% em comparação com o mesmo período de 2019, com 1,5 milhão de toneladas embarcadas. Outros alimentos, como frango e ovos, também tiveram seus preços remarcados nos últimos 12 meses, também em razão da alta do dólar, aliada ao aumento da procura interna por causa do auxilio emergencial.
O fator mais preocupante da inflação dos alimentos é que ela atinge mais profundamente a classe mais desfavorecida que tem no nos gastos com alimentos o item de maior peso em seu orçamento doméstico, o que se evidencia na deflação (queda de preços) em setores como educação e vestuário, mais acessíveis á classe média, o que ajudou a segurar a inflação.
A percepção dos brasileiros, no entanto, é a de que os preços dos alimentos vão continua em alta, segundo pesquisa da revista Exame e do instituto de pesquisa Ideia, cerca de 55% dos entrevistados em pesquisa realizada entre os dias 21 e 24 de setembro acreditam que a remarcação dos preços do arroz e outros produtos alimentares deve seguir em alta.
Se isso ocorrer, o Banco Central pode se ver pressionado a aumentar a taxa de juros para conter o consumo e manter os preços mais estáveis, o que não deixaria de configurar uma situação anômala porque não se pode ter inflação baixa com uma situação fiscal desorganizada, como o admitiu recentemente o próprio presidente do Banco Central.
Desemprego
Segundo a Fundação Getúlio Vargas, o ano deve terminar com uma taxa de desemprego de 13,4%, pior resultado desde a década de 1980. Esse, porém, é o retrato oficial. A população fora da força de trabalho deve chegar a a 77 milhões de brasileiros, onde se incluem não só os desempregados como os que desistiram de procurar uma ocupação.
Com o anunciado fim do auxilio emergencial e com a percepção de que a pandemia vai perdendo força, o que infelizmente ainda não se confirmou, mais gente vai sair ás ruas em busca de trabalho, fazendo engrossar as taxas de desemprego.
Mas qual seria a relação entre a situação fiscal e a taxa de desemprego? Com a falta de previsibilidade sobre a politica fiscal e a perspectiva de juros mais altos daqui para a frente, as empresas tender a adiar investimentos e novas contratações de empregados, afetando o mercado de trabalho, já que, num momento de crise, a primeira coisa que as empresas olham é a folha de pagamentos.
Em conclusão, a pandemia é sem dúvida a causa principal da atual crise. Com ela, o país gastou mais e se endividou mais. Mas não se pode debitar ao novo corona vírus a responsabilidade por tudo já que ele apenas potencializou problemas tipicamente brasileiros como a falta de planejamento e de reformas, como a administrativa e tributária, para corrigir distorções com as quais o país convive há décadas.
É óbvio que essas reformas não produziriam efeitos da noite para o dia caso fossem aprovadas, mas transmitiriam mensagens positivas para o futuro e, por consequência, mais confiança para empregar, consumir e investir.
